《21商业评论》分析指出：腾讯拥有的庞大用户群毕竟只是资源 而不是能力。资源与能力的区别 是前者具有耗散性、可转移性和可替代性 而后者是生产性、不可转移性和可再生性。以IM用户群为例 MSN具有把QQ用户转移过来的潜在能力（而且这种现象已经在发生）。当QQ的用户“三十以后才明白” “回头试想真无趣” 转向MSN或者颇具潜在杀伤力的GoogleTalk怎么办？如何管理好用户忠诚度 对于腾讯来说是一个战略性的课题。腾讯在推TM（这是一个“MSN化”的QQ 意在防止QQ用户在成年以后“胜利大逃亡”）上表现平平 让人为腾讯多了一份担心。
腾讯还面临着把用户忠诚度转化成客户忠诚度的问题 以及在进行市场占有率的保卫战的同时 打好单个用户的“钱包占有率”的攻坚战。有了直达客户的渠道 并不意味着你就能把什么东西卖给客户。客户的钞票放在同一个钱包里 但钞票之间的关联度、紧密度可能并不是像看上去的那样强——也许这一张张钱注定要付给许多不同的商家。
最重要的是 腾讯能否在日子好过（凭的是良好的资源）的时候把基于核心资源的优势逐渐转变为基于核心能力的优势。做不到这一点 企鹅帝国很难实现长治久安。当业务领域骤然增多的时候 各种业务如何实现“形散而神不散” 有无核心能力就显得格外重要。在这一点上 Google表现得相当引人注目。Google在搜索领域强大的核心能力 使得它在开拓多个新业务时能做到形散而神聚。腾讯能不能成为中国的Google并不重要 重要的是腾讯能否像Google一样拥有让自己收放自如的核心能力。
尽管起起伏伏 但在马化腾看来 最后各个公司比的 就是看谁先把各种业务整合起来 并赢得高质量的用户。但是 目前腾讯各业务之间还远没有贯通 按马化腾本人的话说 “哪有什么东西是可以贯通 贯通的只有个账号” 而同时 “我们其实还有很多缺陷 比如说高端用户不足 品牌认知度不够”。马化腾在面对媒体时 从不掩饰自己的焦虑。2008年马化腾曾四度减持股份 四次合计套现6069万港元。腾讯总裁、执行董事刘炽平套现超2200万港元。腾讯CTO兼执行董事张志东套现超过1亿港元。业内人士认为 高管减持一般表明股价已近高点。马化腾在2007年底公布财报时指出 作为新兴行业 互联网不仅商机处处 亦迎来种种挑战。
这只庞大的企鹅似乎还有别的困扰 它的股东认为其缺乏创新力度。马化腾承认 创新效果低于预期 但会积极改进；而腾讯庞大的用户群是否涉嫌垄断也为股东们所忧虑。腾讯于2009年5月13日发布的一季报显示
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即时通讯注册账户总数达到9.349亿 比上一季度增长4.8% 而活跃账户数达到4.108亿 比上一季度增长9.1%。腾讯首席行政官陈一丹指出 判断垄断的标准不是市场份额 而是是否利用市场份额谋求不正当利益。因此腾讯并不存在涉嫌垄断的问题。从这点来看 马化腾和他的创业伙伴还依然在路上。
附：
腾讯的管理团队
马化腾：首席执行官
马化腾 执行董事、董事会主席兼腾讯公司首席执行官 全面负责腾讯集团的策略规划、定位和管理。马化腾是腾讯主要创办人之一 自1999年起受雇于腾讯集团。出任现职前 马化腾在中国电信服务和产品供应商深圳润迅通讯发展有限公司主管互联网传呼系统的研究开发工作。马化腾于1993年取得深圳大学理学士学位 主修计算机及应用 并在电信及互联网行业拥有逾十年经验。
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